募資難倒逼行業優勝劣汰，私募股權機構聚焦產業投資
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發布 : 07-22
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對于當前中國私募股權投資行業來說，募資難成為大多數機構面臨的一個挑戰。從市場新增備案數量和規模的下降可以直觀反映出募資難的現狀。根據中基協數據，截至2022年末，新備案的私募股權和創業投資基金規模合計4466億元人民幣，同比下降34.67%。當前這個趨勢今年還在延續，統計顯示，2023年1～4月，上述基金新備案規模合計1376億元，同比下降15.82%。伴隨募資難的，普通合伙人(General Partner，GP)也進入實質性出清階段。2023年4月與2022年1月相比，在中基協登記的創投與私募股權基金管理人減少1713家。對于私募股權與創投基金來說，除了募資難已經成為行業的新常態，募基金管理人優勝劣汰加速行業洗牌，出資方仍以國資背景有限合伙(Limited partner，LP)為主，募資向頭部和國資集中。融中董事長朱閃日前在融中2023中國產業投資峰會上介紹稱，就投資數量和金額而言，2023年上半年，中國私募股權投資金額合計為3146億元人民幣，投資數量合計為2226個，整體水平較2022年同期均有下降。管理人在各種不確定性因素增加，以及募資難的情況下對于投資速度及規模愈發謹慎。對于股權投資行業來說，產業投資成為機構發展的重點。2023年以來，千億級產業引導基金頻頻出現，同時各地紛紛加強對引導基金的統籌管理，更加關注存量基金的優化改革。當前國資LP已經成為出資的絕對主力，特別是2023年以來，千億級產業引導基金頻頻出現。2022年數據顯示，百億以上基金中94.7%是由國資GP管理的。同時，投資主流趨勢已從財務投資向產業投資轉型，股權投資服務國家戰略性新興產業的作用更加明顯。其中硬科技、生物醫藥、新能源、新材料領域受資金關注。今年上半年，投資金額與數量排在前列的是智能制造、專業服務、生物醫藥和新能源。在退出方面，隨著注冊制改革深入推進，IPO退出市場套利空間變窄，上市紅利逐漸消失。2022年12月IPO破發數量達到高峰。朱閃分析稱，被投企業數量與每年IPO企業數量的嚴重失衡，也使完全依靠IPO退出成為不可完成的任務。再加上LP對于DPI越來越重視，GP通過回購、老股轉讓、并購等主動方式實現退出將變得越來越重要。GP進入了實質性出清階段。對于中國私募股權行業未來的發展而言，朱閃認為，頭部市場化人民幣基金已完整走過幾個投資周期，投資能力與團隊得到了充分驗證，也打造了相對完整的LP、被投企業以及行業資源生態圈。政府引導基金將持續整合，大體量產業引導基金會繼續推出。他預計接下來政府引導基金將持續整合，大體量產業引導基金會繼續推出；同時投早、投硬依然是投資主流。近年來，天使或科創基金已成為各創投活躍城市的標配；硬科技投資已成為股權投資市場的共識。很多市場化GP也從過去主要投模式創新到投硬科技。硬科技項目投資數量近年來持續提升。2023年上半年，就投資數量而言，智能制造、生物制藥、新能源、新材料仍是機構關注的重點行業。此外，GP將持續洗牌。在產業投資的大背景下，國資、產業資本在募資、投資、投后賦等方面都更具有優勢，國資基金管理機構、CVC（中國風險投資有限公司）將是中國私募股權投資市場的主角。
